Vienas ryškiausių dabartinės Europos politikos bruožų – visiškas politikos formavimo atotrūkis nuo realybės. Šis atotrūkis apima tiek išrinktus pareigūnus, tiek paskirtus eurokratus.
Puikus šio reiškinio pavyzdys – politikai, bandantys valdyti Prancūziją. Kol jie užsiima politinėmis diskusijomis, primenančiomis patarlių analizę, šalies ekonomika patiria vieną smūgį po kito.
Praėjusią savaitę kredito reitingų agentūra „Moody’s“ netikėtai sumažino Prancūzijos reitingą. Tai dar labiau padidino spaudimą naujajam ministrui pirmininkui užtikrinti, kad susiskaldę įstatymų leidėjai paremtų jo pastangas suvaldyti įtemptus viešuosius finansus.
Stebėtina tik tai, kad šis kredito reitingo sumažinimas buvo vadinamas „netikėtu“. Dar 2023 m. gegužę, kai „Fitch“ sumažino Prancūzijos reitingą, įspėjau apie galimas pasekmes:
Jei Prancūzijos vyriausybė atsakingai sureaguos į šį reitingo sumažinimą, ji gali pasinaudoti šia proga fiskaliniam posūkiui ir padėti sergančiai ekonomikai. Tačiau jei prezidentas E. Macronas ir premjeras B. Borne nuspręs ignoruoti „Fitch“ analitikų signalus ir tęsti įprastą politiką, Prancūzija rizikuoja patekti į žemyn besileidžiančią spiralę – tolesnius kredito reitingų mažinimus, sparčiai kylančias palūkanų normas ir didėjantį biudžeto deficitą.
Vienintelė mano prognozės dalis, kuri dar nepasitvirtino, tai palūkanų normos išaugtų keturis kartus. Tai reikštų papildomas 1,54 mlrd. eurų metines išlaidas vien dėl aukštesnių palūkanų normų, kurias Prancūzijos vyriausybė turi mokėti, palyginti su Vokietijos vyriausybe. Tai ne tik reikšmingai apsunkina biudžeto balansavimą, bet ir didina spaudimą jau dabar įtemptai fiskalinei situacijai.
Šis skirtumas parodo ne tik ekonominę Prancūzijos padėtį, bet ir pasitikėjimo krizę, kurią atspindi aukštesnės palūkanų normos. Investuotojai reikalauja didesnės grąžos už riziką, susijusią su Prancūzijos valstybės skola, o tai tiesiogiai atspindi jų mažėjantį pasitikėjimą šalies fiskaliniu valdymu ir ekonomikos stabilumu.
Prancūzijos vyriausybė dabar susiduria su dviem pagrindiniais iššūkiais. Pirma, ji turi stabilizuoti savo fiskalinę situaciją ir sumažinti biudžeto deficitą, kad išvengtų tolesnių kredito reitingų mažinimų. Antra, ji turi įtikinti investuotojus, kad yra pajėgi įgyvendinti būtinas reformas, kurios padėtų užtikrinti ilgalaikį ekonomikos augimą ir stabilumą.
Neveiklumas ar neatsakingos politikos tąsa tik dar labiau gilins problemą, didins skolų aptarnavimo išlaidas ir ribos galimybes investuoti į strateginius sektorius, kurie galėtų paskatinti ekonomikos atsigavimą. Prancūzijos fiskalinė krizė tampa ne tik ekonominiu, bet ir politiniu išbandymu, kuris reikalaus ryžtingų ir gerai apgalvotų sprendimų. Bet ar dabartinė šalies valdžia yra pasiruošusi tokiems veiksmams? Tai klausimas, į kurį atsakymas kol kas lieka neaiškus.
Prancūzijos vyriausybės išlaidos skolinantis pinigus tiesiogiai dėl didesnės palūkanų normos sudaro 1,5 mlrd. eurų per metus. Tai suma, kurią Prancūzija turės skirti vien dėl savo prastesnio kredito reitingo.
Šie pinigai turės tiesioginį poveikį vyriausybės išlaidų programoms. Pavyzdžiui, remiantis Eurostato 2022 m. duomenimis, 1,5 mlrd. eurų priemoka už „vokišką“ palūkanų normą sudaro iki 9 proc. nacionalinės vyriausybės išlaidų sveikatos apsaugai.
Nors šis procentas dabar yra mažesnis dėl padidėjusių išlaidų, jis vis tiek iliustruoja, kokį brangų poveikį turi didesnės palūkanų normos, nepaisant dabartinių biudžeto diskusijų.
Prancūzijos politinė vadovybė, labiau susitelkusi į Marine LePen eliminavimą iš įtakingų postų nei į ekonomikos gelbėjimą, patvirtina mano prognozes: kredito reitingų mažinimai tęsis. Moody’s jau nurodė, kad Prancūzija yra ties riba, kai jos bendras reitingas gali būti sumažintas. Tai reiškia, kad vyriausybės skolinimosi išlaidos dabar augs sparčiau ir vis labiau didės.
Jei Prancūzijos vyriausybė būtų palikta likimo valiai, ji greitai prarastų padėties kontrolę. Tačiau, jos laimei, Europos centrinis bankas yra pasirengęs jai padėti. Gruodžio 16 d. ECB prezidentė Christine Lagarde pareiškė:
[Mes] anksčiau sakėme, kad „išlaikysime pakankamai ribojančias palūkanų normas tol, kol tai bus būtina“. Tačiau dabar, atsižvelgiant į Christine Lagarde žodžius, ECB pozicija keičiasi: „Kadangi dezinfliacijos procesas vyksta sklandžiai, o ekonomikos augimui gresia neigiama rizika, toks mūsų komunikacijos šališkumas nebėra pateisinamas… Mes nebesiekiame vykdyti „pakankamai ribojamosios“ politikos, o veikiau ketiname laikytis „tinkamos“ politikos pozicijos.“
Šie pareiškimai rodo, kad ECB jau nebelaiko infliacijos pagrindiniu prioritetu. Bankas mano, kad infliacija yra valdoma, ir todėl neketina didinti palūkanų normų. Priešingai, Lagarde žodžiai leidžia suprasti, kad ECB gali pradėti mažinti palūkanų normas, siekdamas paremti euro zonos valstybes, tokias kaip Prancūzija, kurios susiduria su fiskaliniais sunkumais. Tačiau ši strategija kelia rimtų rizikų.
Euro zonoje infliacija nesumažėjo iki ECB tikslinio lygio. Priešingai, pastaraisiais mėnesiais infliacija vėl augo ir siekia 2,5 proc. Kai kuriose šalyse, pavyzdžiui, penkiose iš 20 ES valstybių narių, infliacijos lygis viršija 3,5 proc. Atsižvelgiant į Europos ekonomikos silpnumą, tikėtina, kad infliacija turėtų būti gerokai mažesnė arba kai kur net stebėtina nedidelė defliacija. Tačiau realybė rodo priešingai.
Christine Lagarde ir kiti ECB politikos formuotojai šią situaciją puikiai supranta. Vis dėlto, ECB prioritetai dabar, atrodo, pasislinko nuo infliacijos kontrolės link paramos valstybių narių fiskaliniams deficitams. Toks sprendimas leidžia Prancūzijai ir kitoms šalims skolintis už mažesnes palūkanų normas, tačiau tai taip pat didina riziką vėl paskatinti infliaciją.
ECB politika šioje situacijoje tampa pavojinga. Ji skatina fiskalinį neatsakingumą ir kelia grėsmę kainų stabilumui euro zonoje. Jei ECB toliau toleruos tokį fiskalinį elgesį, euro zona gali susidurti su naujais finansiniais sunkumais. Tikėtina, kad per ateinančius metus ECB vėl pradės vykdyti vyriausybių skolų supirkimą, siekdamas išvengti fiskalinės krizės.
Daktaras Svenas R. Larsonas yra Europos konservatorių žurnalo ekonomikos analitikas. Jis reguliariai rašo apie Europos ir Amerikos ekonomiką, yra dirbęs ekonomistu analitiniuose centruose bei patarėju politinėse kampanijose. Jis yra kelių mokslinių straipsnių ir knygų autorius, daugiausia dėmesio skiriantis gerovės valstybei, ekonominės stagnacijos priežastims ir reformų būtinybei.
europeanconservative.com
